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中郵證券有限責(zé)任公司鮑學(xué)博,王煜童近期對航天彩虹進行研究并發(fā)布了研究報告《國外業(yè)務(wù)收入大幅提升，盈利能力顯著增強》，本報告對航天彩虹給出買入評級，當(dāng)前股價為20.07元。

航天彩虹(002389)　　事件　　2023年8月25日，公司發(fā)布2023年度半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.37億，同比下降22%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.14億，同比增長57%?！　↑c評　　1、營收同比下滑，無人機業(yè)務(wù)收入減少。2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.37億，同比下降22%；其中無人機及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.97億元，同比下降37%；背材膜及絕緣材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.87億元，同比下降3%；光學(xué)膜業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.11億元，同比下降5%；技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收669萬元，同比下降63%?！　?、毛利率提升帶動公司盈利能力提升。2023H1，公司實現(xiàn)綜合毛利率24.64%,同比增長8.12pcts，無人機及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率40.52%，同比增長23.38pcts，主要是毛利率水平更高的國外業(yè)務(wù)量同比提升。2023H1，公司期間費用率13.87%，同比增長1.97pcts，其中，銷售、管理、研發(fā)和財務(wù)費用率分別為1.42%、11.69%、4.84%和-4.08%，銷售費用率同比增長0.11pcts，管理費用率同比增長2.90pcts，研發(fā)費用率同比增長1.16pcts，財務(wù)費用率同比下降2.19pcts。其中財務(wù)費用同比下降67.89%，主要系匯率變動，匯兌收益增加所致。2023H1,公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.14億元，同比增長57%，實現(xiàn)較大幅度增長，主要是由于無人機國外業(yè)務(wù)景氣程度持續(xù)提升，疊加美元升值的影響，綜合毛利率提升帶動公司盈利能力提升?！　?、國外營收同比大幅提升，無人機出口市場將保持熱度不減的態(tài)勢。按地區(qū)來看，國外營收實現(xiàn)5.14億元,同比增長335%。從國際市場看，受2022年國際形勢沖突加劇的影響，疊加各類無人機產(chǎn)品在2022年海外地區(qū)沖突中的優(yōu)良表現(xiàn)，海外部分國家對無人機及相關(guān)產(chǎn)品的需求迫切度顯著提升，2023年上半年以來，海外需求及訂單呈明顯上升趨勢，為公司國際業(yè)務(wù)持續(xù)向好發(fā)展提供了良好契機。無人機出口市場保持火熱態(tài)勢，國際業(yè)務(wù)需求對接、產(chǎn)品演示次數(shù)明顯增多，為公司國際市場業(yè)務(wù)提供更多機遇?！　?、盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為4.52、5.83、7.64億元，同比增長47%、29%、31%，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為44、34、26倍，給予“買入”評級?！　★L(fēng)險提示：　　軍品訂單不及預(yù)期；軍品降價超出市場預(yù)期；軍貿(mào)市場拓展不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中信建投證券王春陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達88.62%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.86億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為41.17。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為26.93。

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