8月以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，債市卻延續(xù)了此前的強(qiáng)勢(shì)，中債-總財(cái)富（總值）指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)3.74%，在股市對(duì)比下，債市顯得“暖意”十足。

代表股債兩市表現(xiàn)的指數(shù)年內(nèi)漲跌幅情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2023.1.1-2023.8.24。

【資料圖】

但有一些細(xì)心的小伙伴卻發(fā)現(xiàn)，同樣名字是“債基”，自己買(mǎi)的債基卻并沒(méi)怎么賺錢(qián)。這是怎么回事呢？

01、同樣都是“債基”，收益卻大不同

從Wind基金投資類(lèi)型指數(shù)來(lái)看，一級(jí)債基、純債基金（中長(zhǎng)期純債基金、短期純債基金）跑贏債基指數(shù)，而二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金則顯著跑輸債基指數(shù)。

各類(lèi)債券基金年內(nèi)漲跌幅情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2023.1.1-2023.8.24，漲跌幅數(shù)據(jù)使用萬(wàn)得短期純債基金指數(shù)、中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)、萬(wàn)得混合型一級(jí)債基指數(shù)、萬(wàn)得混合型二級(jí)債基指數(shù)、可轉(zhuǎn)債基金指數(shù)進(jìn)行測(cè)算。

具體到基金產(chǎn)品，業(yè)績(jī)差距就更大了。小星根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至8月23日，在994只有業(yè)績(jī)可查的二級(jí)債基中，有288只年內(nèi)收益為負(fù)，占比達(dá)到29%。

02、為啥會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？

暫且不論基金公司和基金經(jīng)理的投資能力，不同類(lèi)型的基金本身就有收益方面的差異。而其中造成債基業(yè)績(jī)差距大的主要原因之一，就在于是否涉及投資股票。

按證監(jiān)會(huì)規(guī)定，債券型基金80%以上基金資產(chǎn)投資于債券，可以根據(jù)投資方式和投資范圍可以分成以下幾類(lèi)：

債券型基金分類(lèi)

在幾類(lèi)主動(dòng)投資債基中，不投股票的純債基金（短期純債、中長(zhǎng)期純債）的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)最低、波動(dòng)最??；一級(jí)債基可以買(mǎi)一點(diǎn)點(diǎn)可轉(zhuǎn)債，因此風(fēng)險(xiǎn)和收益預(yù)期都比純債基金高一點(diǎn)；二級(jí)債基有小部分倉(cāng)位（不超過(guò)20%）可以買(mǎi)股票，風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期更高一點(diǎn)。

主動(dòng)投資類(lèi)債基投資范圍及收益表現(xiàn)

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2013/8/25~2013/8/24。年化收益率、波動(dòng)率數(shù)據(jù)使用萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)、萬(wàn)得混合型一級(jí)債基指數(shù)、萬(wàn)得混合型二級(jí)債基指數(shù)、可轉(zhuǎn)債基金指數(shù)進(jìn)行測(cè)算。

可見(jiàn)，股票類(lèi)資產(chǎn)占比越高，基金受股票市場(chǎng)影響越大，波動(dòng)率也會(huì)越大。這也就和上面“各類(lèi)債券基金今年以來(lái)漲跌幅”那張表格對(duì)應(yīng)上了，在今年股市表現(xiàn)不佳的情況下，“不買(mǎi)股票”的一級(jí)債基、純債基金表現(xiàn)更好，而二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金則表現(xiàn)相對(duì)較弱。

不過(guò)，股票資產(chǎn)在債基中的作用需要辯證看待。如上圖所示，長(zhǎng)期維度下，擁有股票加持的二級(jí)債基指數(shù)，波動(dòng)較大，但年化收益率也更高。

因此，大家在選擇債基類(lèi)型時(shí)，應(yīng)當(dāng)從實(shí)際需求出發(fā)。只有充分認(rèn)識(shí)基金的定位和風(fēng)險(xiǎn)特征，才更有可能選出匹配自己的需求與偏好的基金。祝大家都能選到心儀的債基！

（文章來(lái)源：富國(guó)基金）

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