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公司公告2025 年半年度報告和半年度利潤分配方案。公司2025 年上半年實現(xiàn)收入764.63 億元，同比增長34.46%；歸母凈利潤105.3 億元，同比增長1169.77%。公司2025 年第二季度實現(xiàn)收入404.02 億元，同比增長32.06%；歸母凈利潤60.39 億元，同比增長88.23%。半年度利潤分配方案：每10 股派現(xiàn)金9.32 元（含稅）。　　成本繼續(xù)精進，年底沖擊11 元/kg。2025 年上半年，公司合計出欄量生豬4691 萬頭，同比增長44.8%，其中商品豬3839.4 萬頭，同比增長32.5%；仔豬829.1 萬頭，同比增長168.1%；種豬22.5 萬頭，同比減少27.9%；2025 年第二季度，公司合計出欄量生豬2425.3 萬頭，同比增長48.1%，其中商品豬1999.9 萬頭，同比增長46.2%；仔豬414.2 萬頭，同比增長65.9%；種豬11.2 萬頭，同比減少45.4%。我們測算上半年公司商品豬銷售完全成本12.5 元/kg；第二季度公司商品豬銷售完全成本12.2 元/kg，二季度公司各月成本呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，4-6 月公司完全成本分別為12.4 元/kg 左右、12.2 元/kg 左右、低于12.1 元/kg，7 月公司完全成本已經(jīng)達到11.8 元/kg，在7 月夏季豬群采食量下降疊加公司出欄量環(huán)比下降背景下，公司仍能繼續(xù)降本實屬不易，伴隨著公司生產(chǎn)成績改善，公司計劃年底完全成本降至11 元/kg?！　“肽甓雀弑壤旨t，堅定經(jīng)營改善預期。公司半年度分紅總額約50 億元（含稅），占半年度歸母凈利潤的47.5%，分紅比例處于公司2024-2026年股東回報規(guī)劃現(xiàn)金分紅下限40%之上，公司在當前高比例分紅不僅回報股東分享經(jīng)營成果，同時也釋放了積極信號，體現(xiàn)管理層對未來公司現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化和經(jīng)營成績進一步提升的信心。　　投資建議。預計2025-2027 年歸母凈利潤分別為241.7 億、204.8 億、251.2 億，同比分別+35.2%、-15.3%、+22.6%，當前對應2025 年PE 為11.4x，維持“買入”評級?！　★L險提示：發(fā)生重大疫病的風險、生豬價格波動的風險、原材料價格波動的風險、現(xiàn)金流風險、食品安全風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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